השקעה בעסקת תמ"א 38/2: מודל עסקת קומבינציה
לאחר פגישות עם משקיעים בפרויקט בולווארד, חטיבת R.meTLV, עלו שאלות רבות בנושא עסקת קומבינציה. החלטנו להעמיק ולהסביר את המודל וכיצד הוא משפיע על תהליך המימון.
מהי עסקת קומבינציה?
עסקת קומבינציה היא עסקת חליפין בין בעלי קרקע ליזם. במסגרתה, בעלי הקרקע מקבלים שירותי בניה ואחוזים בנכסים העתידיים בתמורה לשעבוד הקרקע ליזם. זהו מודל נפוץ בנדל"ן הישראלי, אך מורכב ודורש מומחיות משפטית וכלכלית.
דוגמה להסבר:
לדוגמה, היזם חותם על הסכם עם בעלי הנכס, שבו הם מקבלים 53% מזכויות הבנייה תמורת שעבוד הקרקע לבנק. בתמורה, בעלי הקרקע מקבלים דירות חדשות עם תוספות כגון חניה, מעלית ומרחב מוגן, המעלות את ערך הנכס.
טבלה להמחשה בלבד
הון עצמי ומרכיב הקרקע המשועבדת
בפרויקטים בהם היזם רוכש את הקרקע, עליו להביא הון עצמי גבוה הכולל את שווי הקרקע. בתחום השקעות נדל״ן בתל אביב, שווי הקרקעות גבוה במיוחד. בעסקה זו, היזם מקבל מימון המשלב את שווי הקרקע המשועבדת לבנק, מה שמקל על גיוס ההון העצמי הנדרש.
יתרונות
פיזור סיכונים: שני הצדדים מפזרים את הסיכונים ביניהם, בכך שבעלי הקרקע משתתפים בפרויקט ולא מוכרים את הקרקע מראש.
מימון משולב: היזם נהנה ממימון נוסף הכולל את שווי הקרקע, מה שמפחית את הצורך בהון עצמי גבוה.
השבחת הנכס: בעלי הקרקע מקבלים נכסים חדשים ומשופרים שערכם גבוה יותר, מה שמגדיל את רווחיותם.
אתגרים ומורכבויות
הסכמי קומבינציה מורכבים ודורשים מומחיות משפטית וכלכלית. נושאים כמו קביעת אחוזי החלוקה, ניהול הבנייה ועמידה בתקני הבנייה והבטיחות דורשים תשומת לב מיוחדת.
לסיכום, עסקת קומבינציה היא מודל כלכלי ייחודי המאפשר ליזמים לגייס את ההון הדרוש ולהתקדם בפרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית. היכולת לשלב בין המומחיות של יזם הנדל״ן לערך הקרקע שמספקים הבעלים מייצרת הזדמנות ליצירת ערך מוסף לשני הצדדים.
השקעה בפרויקטים מסוג זה דורשת הבנה מעמיקה של השוק, ידע משפטי וכלכלי ומוכנות להתמודד עם אתגרים חוזיים ומימוניים. עם זאת, היתרונות הפוטנציאליים עבור היזם ובעלי הקרקע הופכים את העסקאות הללו לאטרקטיביות במיוחד בשוק הנדל"ן הישראלי.